Compétences acquises :
Élaborer une modélisation financière complète d’un projet d’investissement.
Savoir calculer les différents indicateurs de rentabilité : VAN, TRI, Payback, Indice de Profitabilité. En comprendre la signification et savoir les interpréter.
Être en mesure de construire facilement le plan de financement d’un projet d’investissement pour s’assurer qu’il est finançable.
La majorité des exercices se feront sur un modèle financier fourni (fichier Excel), relatif à un cas Fil Rouge issu du réel, qui servira pour les calculs des flux, indicateurs de rentabilité, etc. et l’analyse des résultats.
Présentation générale :
La prise en compte, toujours plus présente, du free cash-flow dans les KPI d’une entreprise implique que les décisions concernant les projets d’investissement s’appuient de manière plus récurrente sur une analyse de leur rentabilité prévisionnelle.
Le lien entre projets d’investissement et free cash-flow est évident, car l’analyse de la rentabilité prévisionnelle d’un investissement résulte nécessairement des flux de trésorerie futurs (free cash-flow) que le projet devrait être en mesure de générer.
Au-delà de ce calcul de rentabilité, l’analyse devra aussi consentir de vérifier si les flux de trésorerie générés par l’investissement permettront de rembourser les emprunts qui financeront le projet.
Cette formation permet de fournir aux financiers (DAF, contrôleurs de gestion, etc.) et aux opérationnels (par ex. responsable de BU, directeurs d’établissement, etc.) des outils très concrets et très opérationnels pour défendre un projet d’investissement, démontrer qu’il est créateur de valeur et finançable, et donc, le faire approuver.
Programme :
Séquence 1 : Introduction
- Présentation de la formation : programme et objectifs.
- Présentation du cas fil rouge (issu d’un cas réel).
- Tour de table pour recueillir les attentes des participants.
Séquence 2 : L’approche économique d’un investissement
- Échange avec les participants : quels sont les différents types d’investissements ? comment peut-on les définir du point de vue technique, comptable et économique ?
- Rentabilité vs Profitabilité : un investissement peut-il être profitable sans être nécessairement rentable ?
- La rentabilité d’un investissement se mesure par les flux de trésorerie futurs qu’il devrait générer.
- Exercice : qu’est-ce qu’un flux de trésorerie ? les différentes natures de flux de trésorerie.
- Les approches d’analyse de la rentabilité d’un investissement sont différentes selon la taille et la nature de l’investissement (projet complet, remplacement partiel).
Séquence 3 : Les principales étapes de la mesure de rentabilité d’un projet complet d’investissement
- étape 1 : définir les principales hypothèses du projet : prévisions de chiffre d’affaires, des charges d’exploitation (‘’opex’’), d’investissements (‘’capex’’).
- Exercice pratique cas Fil Rouge : analyse des prévisions de chiffre d’affaires (Excel).
- étape 2 : quel est l’horizon temporel du projet ? projets à durée de vie indéfinie, projets à durée de vie définie.
- étape 3 : mesurer les flux du projet : Flux de Trésorerie d’Investissement (FTI), Flux de Trésorerie liés à l’Exploitation (FTE), Flux de Trésorerie Disponibles (FTD).
- Exercice pratique : l’impact du BFR sur les FTE ; lien entre EBITDA et BFR (Excel).
- Exercice pratique cas Fil Rouge : calcul des flux du projet (Excel).
- étape 4 : mesurer les indicateurs de rentabilité.
Séquence 4 : Le calcul et l’interprétation des indicateurs de rentabilité
- La notion d’actualisation : pourquoi faut-il actualiser les flux du projet ? quel taux d’actualisation utiliser ? comment se calcule-t-il ? (CMPC/WACC).
- Exercice pratique cas Fil Rouge : calcul du WACC du projet (Excel).
- Les notions de valeur résiduelle et de valeur finale.
- Exercice pratique cas Fil Rouge : calcul de la valeur résiduelle du projet (Excel).
- Calcul et interprétation de la VAN et de l’Indice de Profitabilité (IP).
- Exercice pratique cas Fil Rouge : calcul et interprétation de la VAN du projet (Excel).
- Calcul et interprétation du TRI.
- Exercice pratique cas Fil Rouge : calcul et interprétation du TRI du projet (Excel).
- Calcul et interprétation du délai de Récupération (Payback).
- Exercice pratique cas Fil Rouge : calcul et interprétation du Payback et de l’IP du projet (Excel).
Séquence 5 : Évaluer la rentabilité d’un investissement de réduction de coûts ou de productivité
- Exercice pratique : calcul et interprétation des indicateurs de rentabilité d’un projet investissement d’amélioration de la productivité (Excel).
Séquence 6 : Mesurer la finançabilité d’un projet d’investissement
- Un projet d’investissement rentable est-il nécessairement finançable ? => importance de mesurer la aussi la ‘’finançabilité’’ d’un projet avant de le présenter à la direction.
- Identifier les besoins de financement à moyen terme liés au projet.
- A partir des Free Cash-Flows prévisionnels que devrait générer le projet, calculer la capacité d’emprunt, puis construire une ébauche de plan de financement.
- Valider, à partir du plan de financement, si le projet est finançable.
- Exercice pratique cas Fil Rouge : calcul du Free Cash-Flow et construction et analyse du plan de financement du projet (Excel).
Séquence 7 : L’analyse de sensibilité du projet
- Déterminer les facteurs de risque du projet, détecter les hypothèses du projet les plus sensibles et les faire varier dans le cadre d’une analyse de sensibilité.
- Impact de l’analyse de sensibilité sur les indicateurs de rentabilité et la finançabilité du projet.
- Identifier les solutions qui permettraient de rendre le projet rentable et finançable.
- Exercice pratique cas Fil Rouge : modification de certaines des hypothèses, impact sur les indicateurs de rentabilité et sur le plan de financement du projet (Excel) ; identifier s’il existe des pistes d’actions possibles et réalistes permettant de ne pas abandonner le projet.
Offre de formation :
Cette formation peut s’inscrire dans le cadre d’une formation intra-entreprise ou d’un parcours de formation.
Commentaires stagiaires
- Adelino M. (28/06/2023) : “Formation pointue et de très bon niveau, conforme à mes attentes”
Évaluation : 3,8/4
- Florian L. (16/06/2022) : “Très bonne formation.
Formateur très pédagogue. Qualité de l’intervenant et formation correspondant parfaitement à mes attentes”
Évaluation : 4/4